在外界看来，A股价值投资者和成长投资者仿佛两个截然不同的阵营，没有共同的投资理念且不时还会论战一番。这种对立在去年7月份以来蓝筹井喷、成长股狂泻的跷跷板行情中，变得愈发激烈。

不过他们也有和解的时候。正如王茹远所说，“我的投资也是挺价值的”，而邱国鹭也坦言不排斥成长。价值与成长投资者到底有无共通之处？他们如何看待当下的市场，又是怎样定义自己被赋予的标签的呢？

从十亿到千亿：“我的眼中只有你”

虽然总是辩称“自己也是价值投资”，但市场更愿意给“基金一姐”王茹远贴上成长的标签。作为成长派的新锐代表，王茹远长期坚定看多的互联网板块不仅让其在宝盈基金[微博]任职期间获得“一姐”的美誉，更让她在创立宏流投资后发行的私募产品业绩出众。

手法灵活，擅长博弈，但王茹远最致命的撒手锏似乎仍是个股挖掘。学计算机出身，在腾讯等互联网企业的工作经历，让“一姐”能够深刻理解互联网公司的爆发性增长的精髓。这种在市场上无出其右的理解力，表现在投资上就是“选股精、出手狠”。

东方财富，这只“一姐”长期追踪的股票，从她开始推介时的30多亿市值，涨到了目前的400亿市值。要知道，这只票在王茹远力推之初，几乎没有任何卖方分析师覆盖，短短两年间，就实现了10多倍的增长。

“除了互联网，还有什么板块会有如此好的弹性？而且这里面确实能挖掘出优秀的标的。”王茹远甚至表示，如果是自己的钱，不考虑基金净值波动因素的话，会全部买入这类标的。

“2015年可能会是A股互联网元年。”1月初，王茹远在上海高级金融学院演讲称，随着互联网公司年报、季报持续释放业绩、后续注册制等政策红利的推进，真正互联网公司好日子可能才刚刚开始。她认为，想象空间大、业绩爆发力强的互联网金融企业龙头无人能敌。

与王茹远的风格如出一辙，大成基金[微博]股票投资总监焦巍也是成长投资的代表。他在接受本报专访时表示，“2015年坚定看好新兴产业成长股龙头”，“自己管理的投资组合中传统的银行、地产比重极低。”

与王茹远擅长的博弈视角及自下而上挖掘标的不同，这位策略分析师出身的基金经理，更善于自上而下推演自己的投资逻辑。对于去年7月以来蓝筹井喷行情，他认为其目的是为改革赢得时机。站在目前的时点上，他认为2015年的投资更需要着眼于代表未来发展方向的经济改革与新兴成长。

就在90%的卖方都在鼓吹后续货币放松将利好今年股市的时候，焦巍却认为，2015年的机会可能恰恰在于改革。他给出的理由是，在人民币国际化的过程中，需要成为强势货币，在美元指数日益攀高的背景下，人民币短期内全面降准降息，显然与上述国家战略背道而驰。

“虽然成长股总体估值可能进行‘去泡沫’的过程，但以互联网为代表的新兴产业龙头溢价将会提升。”与王茹远判断相似，焦巍也认同今年集中火力投资互联网金融等白马成长股龙头的思路。

价值永不眠：赚企业盈利增长和价值低估的钱

就在去年7月蓝筹股“复辟”，众人皆叹“满仓踏空”的时候，邱国鹭[微博]笑了。这位原南方基金投资总监显然是另外一个阵营——价值投资的典型代表。在2013年底创业板泡沫的极盛时刻，他执笔的《实业的眼光》几乎可以算作是讨伐创业板的檄文，这篇被疯狂转载的文章中这样写道：“互联网金融不是什么新东西。2003年，比尔盖茨说，十年后所有的传统银行都被网络银行替代，我也深信不疑。然而，十年过去了，美国银行仍然是富国、JP摩根的天下，而我钟爱的网络银行，也在2007年破产了，甚至都没有熬到金融危机的到来。”

“大家都喜欢新东西，但是有没有想过，为什么几年前爆炒的风电、光伏、LED、电子书、锂电池等新兴产业千般扶植却总是烂泥糊不上墙？为什么银行地产百般打压却总是赚得盆满钵溢？这是内在的经济规律、行业格局、供需关系和商业模式决定的，是不以人的意志为转移的。”

彼时唱空创业板、唱多银行、地产的邱国鹭确实也是这样做的。2013年，他大部分仓位都是这类企业，这让他遭遇了A股投资生涯的极寒时刻。然而，这场寒冬却在一场蓝筹股暴动中戛然而止。“坚持价值投资理念，过去两年的投资收益也是挺不错的。”他淡然一笑。

这位重出江湖的私募投资人在接受上证报独家采访时表示，“我这几年的行业配置就是那三句话，经济衰退期降息降准时投资金融地产，经济企稳投资运营杠杆高的高端制造业，通胀起来利率上行时投资抗通胀的品牌消费企业。因为这三个板块代表了A股中行业格局清晰、公司核心竞争力强、估值合理的三大板块。”

邱国鹭表示，不排斥成长股未来的投资机会，估值泡沫褪去后会有几家企业长大。但是自己更擅长的是逆向投资与价值投资。对于2015年，他更自信从目前估值7-8倍的企业中挖掘金矿。

景顺长城投资总监余广，是另一种价值投资的代表——永远自下而上从实业的角度选择好的企业长期持有，这让其投资业绩平均年化收益长期稳定在20%以上。

“你很难判断风从哪里吹过来，与其在过度投机的市场里追涨杀跌，不如持有好企业以不变应万变。”

在余广的投资字典中，很难容纳市场情绪、热点、概念之类的词汇。从他的基金季报中看得出，格力电器、海康卫视、索菲亚这种长期为股东创造价值的企业才是他的“心头好”。

“这些企业的共同点在于，投资回报率均在20%以上，现金流充裕盈、毛利率稳定、盈利质量高，行业格局稳定，企业增长至少能持续5年以上……”

在余广看来，就投资方法而言，贴上价值还是成长的标签并不重要，赚取公司盈利增长的钱是在瞬息万变的市场中长期生存的王道。他也认同转型期投资成长型企业的理念，但这种成长要是能够兑现的成长，业绩稳定且市场估值合理。

“如果要说变化，我现在对企业比以前更挑剔了。”余广认为，目前能进入其资产组合的核心标的必须要经过严格财务指标的筛选，这种理念在任何时候都不会过时。

仿佛是不可交叉的平行线，但无论是价值派还是成长派，成功的实践者都很清楚并坚守自己的能力圈。或许正如某私募人士所言，“如果把A股市场看作一个池塘，价值投资、成长投资各有适合其生长的环境，重要的是找到自己，找到属于自己的那片水塘。”